《基本养老保险基金投资管理办法》终于出台了，而这距离征求意见稿发布到修改再到上报国务院，仅仅不到2个月时间。这个周末市场各方都在等待利好出现，养老金悄然而至，它真如一些解读中提到的，有望着带动万亿资金入市，给市场带来推动力量？
入市要点
1.投资范围：限于境内投资。投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券等；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。
2.入市比例：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。
3.谁来运营？办法指出委托机构必须“经国家设立，国务院许可”，这将商业机构排除在外，目前能够满足这一条件的，只有全国社保基金理事会。而且全国社保管理社保基金经验丰富，业绩稳健，符合基本养老金投资管理的要求。
4.如何风控：托管机构、投资管理机构违反本办法规定，给养老基金资产或者委托人造成损失的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任；因共同行为给养老基金资产或者委托人造成损失的，应当承担连带赔偿责任。
机构解读
1一看入市时间民生证券：养老金入市最快也要一年
民生证券认为，以企业年金和社保基金入市经验来看，公布办法到确定基金管理机构要一年左右，之后从确定基金管理机构签署委托协议等，到实际开展投资还要3-6个月。总计资金入市最快也要一年。
国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，对此，民生证券认为，以企业年金和社保基金入市经验来看，公布办法到确定基金管理机构要一年左右，之后从确定基金管理机构签署委托协议等，到实际开展投资还要3-6个月。总计资金入市最快也要一年。
2二看入市规模华泰证券：有望带动万亿资金入市
在华泰证券罗毅看来，总量3.5万亿的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿资金入市；长线资金的入市，从历史时期可以看都表明此位置是市场的阶段性底部；巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。
人大管理学博士、首都经济贸易大学教师孙博则认为，实际入市资金规模不会超过1万亿。全国基本养老金结余累计3.5万亿，各地需要留存部分资金以备支付需要，而且已经有广东和山东的亿养老金，以及个人账户做实部分的亿元资金委托全国社保进行投资。扣除上述部分后，预计可以进行投资资金在2万多亿，据此测算实际入市资金难以突破万亿。
孙建波：短期入市比例有限，期待中国版K
银河孙建波分析认为，养老金的保值增值要求较高，短期入市比例有限。从国际经验来看，基础养老金更偏爱固定收益，股权投资，期待中国版K。
3三看入市影响泰康资产首席执行官段国圣：养老金入市将提高资本市场稳健性
第一，养老保险基金投资运营可以提高我国资本市场的资金容量。资金是资本市场发展的关键因素。截至年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万多亿元。
第二，养老基金投资运营可以改善我国资本市场投资者结构。我国养老基金不仅规模大，而且长期以来散存于银行，没有发挥应有作用。进入资本市场投资运营，对改善资本市场的投资者结构，逐步形成以机构投资为主的市场格局，将发挥不可替代的作用。
第三，养老基金投资运营可以提高我国资本市场的稳健性。作为长期性资金，养老基金提倡长期投资、价值投资和责任投资理念，更加 “养老金作为股市的增量资金，对股市肯定是个大利好。而按照养老金‘安全第一’的原则，对绩优蓝筹股的利好更大些。”方正证券财富管理中心（杭州）高级投资顾问杨庆华表示。
因为目前A股市场上绩优蓝筹股大多估值比较低，现金分红的股利收益率又相对较高。而且，对于养老金这样庞大的资金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求，因此业绩优秀的一、二线蓝筹就会成为其首选。“当然，蓝筹股今年股利收益率高，并不代表今后收益率高，所以还是要结合行业景气度进行分析。”
主要可 当然，杨庆华认为，养老金入市，也会适量配置行业前景好的新兴产业个股，尤其是成长性明确的行业龙头股。
选股或参照社保重仓股
养老金和社保基金的性质相同，社保基金的投资思路或许就是养老金入市后的选股思路，因此可以参考社保基金重仓股来考虑。
上市公司年报显示，社保基金持股、新进、增持的公司主要分布在医药生物、机械设备、有色金属、环保、化工、电子等行业中，而机械设备、医药生物、化工这些传统行业的公司占比最多。
调查表明，截至8月5日，社保基金组合今年二季度大举建仓的个股已达41只。
如康得新就得到了组合和组合的青睐，两大组合均在二季度新建仓.82万股和.11万股，位居社保组合第一大新建仓股。
除康得新外，社保组合在二季度新进买入市值居前五位的重仓股还包括海康威视、南京银行、华闻传媒、恒顺众昇。
持续增长型公司是首选
光大证券李家沱营业部投资顾问李竺松分析认为，养老金入市，选股的第一标准应该是持续增长型个股，这也意味着上市3-5年、业绩正向增长的股票会成为其首要考虑对象。
第二个标准是股票的盘子大小。由于养老金的进场量会比较大，除了金融类股票外，盘子在-亿之间的股票可能也是其 招商证券涪陵营业部投资顾问叶小嘉认为，银行、保险、券商等股票可能是养老金最青睐的标的，“当然，这些股票必须是各相关领域内的龙头或潜力股，比如银行股中的兴业银行、民生银行、浦发银行、平安银行等；保险类则是中国人寿、中国平安；券商股则有中信证券、广发证券、海通证券、国泰君安等。”
（本文仅供参考，不构成投资建议）
（中金在线综合钱江晚报、重庆晨报、21世纪经济报道）
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